JAWA BARAT — PT Darma Henwa Tbk (DEWA) diproyeksikan membukukan laba bersih inti Rp1,05 triliun pada 2027, tumbuh 101,4% secara tahunan. Proyeksi UOB Kay Hian itu bertumpu pada kenaikan volume overburden menjadi sekitar 200 juta BCM dan kontribusi kontrak baru di Sebuku Sejaka Coal.
Riset bertanggal 21 Oktober 2026 dari analis UOB Kay Hian Benyamin Mikael dan Alden Gabriel Lam menempatkan DEWA sebagai salah satu emiten jasa pertambangan dengan lonjakan laba paling tajam tahun depan. Angka Rp1,05 triliun itu setara dua kali lipat capaian tahun sebelumnya.
Proyeksi tersebut bukan tanpa dasar. Perseroan telah mengambil alih operasi Bengalon pada Mei 2026, sehingga kuartal III-2026 menjadi periode penuh pertama dengan seluruh operasi berjalan secara in-house.
Volume Overburden Naik 33,3% Jadi Motor Utama
Pendorong terbesar pertumbuhan adalah kenaikan volume pengupasan lapisan tanah atau overburden. UOB Kay Hian memperkirakan volume OB DEWA mencapai sekitar 200 juta bank cubic meter (BCM) pada 2027, naik 33,3% dibanding proyeksi 2026.
Kenaikan volume datang dari dua sumber: peningkatan kapasitas operasi internal setelah alih kelola Bengalon, serta tambahan kontrak baru yang salah satunya berasal dari Sebuku Sejaka Coal (SSC).
Bagi investor, kombinasi volume lebih besar dan operasi yang sepenuhnya dikelola sendiri penting karena keduanya menentukan margin. Selama operasi masih dijalankan pihak ketiga, sebagian nilai ekonomi terbagi ke mitra.
Kuartal III-2026 Jadi Ujian Pertama Operasi In-House
Pengambilalihan Bengalon pada Mei 2026 mengubah struktur biaya DEWA. Kuartal III-2026 menjadi kuartal penuh pertama tanpa ketergantungan pada kontraktor luar, sehingga laporan keuangan periode itu akan jadi pembanding paling relevan untuk menilai apakah proyeksi 2027 realistis.
Riset UOB Kay Hian menyebut kinerja operasional perseroan mulai mencerminkan peningkatan kapasitas setelah alih kelola berjalan. Namun riset tidak merinci berapa laba bersih inti yang dibukukan pada kuartal tersebut.
Risiko yang Perlu Dicermati Pemegang Saham
Proyeksi laba Rp1,05 triliun sangat bergantung pada dua asumsi: volume OB benar-benar mencapai 200 juta BCM, dan kontrak baru di SSC berjalan sesuai jadwal. Keterlambatan salah satunya akan langsung memangkas angka proyeksi.
Harga komoditas batubara juga menjadi variabel yang tidak bisa diabaikan. Volume pengupasan yang tinggi tidak otomatis berarti pendapatan tinggi jika harga jual melemah atau klien menunda produksi.
Riset ini juga tidak menyertakan target harga saham maupun rekomendasi eksplisit, sehingga pembaca perlu menimbang proyeksi laba dengan valuasi DEWA saat ini secara mandiri.
Apa Artinya bagi Pasar
Jika proyeksi UOB Kay Hian terwujud, DEWA akan mencatat pertumbuhan laba tercepat di antara emiten jasa pertambangan dalam beberapa tahun terakhir. Pasar biasanya merespons proyeksi semacam ini lebih dulu sebelum realisasi angka kuartalan keluar.
Yang perlu dipantau adalah laporan keuangan kuartal IV-2026 dan kuartal I-2027. Dua periode itu akan menunjukkan apakah laju volume OB sudah mendekati jalur menuju 200 juta BCM, atau justru masih jauh dari asumsi analis.
